Фосфорные удобрения страны производители

Добавил пользователь Skiper
Обновлено: 18.09.2024

Проблема деградации почв в мире стоит все острее, и нынешнее десятилетие объявлено ООН десятилетием восстановления экосистем. Человечество столкнулось с необходимостью перехода к устойчивому, экологически чистому сельскому хозяйству, невозможному без применения экоэффективных удобрений, которые обеспечивают продовольственную безопасность без нанесения урона окружающей среде.

С заботой о почве

Карбоновые фермы

Будущее химии

СПРАВКА

В конце апреля 2021 года международное агентство MSCI ESG Research повысило рейтинг компании в области устойчивого развития с BBB до A.

Роль в мировом хозяйстве и структура химической промышленности. Химическая промышленность является одной из наиболее динамично развивающихся и наукоёмких отраслей мирового хозяйства. Её развитие свидетельствует об уровне научно-технического прогресса в стране. Доля отрасли в структуре обрабатывающей промышленности мира составляет 9 %, в развитых странах — 8,7, в развивающихся — 10,3 %.

В мире всё взаимосвязано. Роль и значение химической отрасли в экономике определяются уникальностью выпускаемой продукции, обладающей особыми свойствами, являющейся незаменимой в других отраслях промышленности. Приведите примеры, доказывающие незаменимость продукции данной отрасли. Почему уровень развития химической промышленности зависит от уровня развития экономики страны?

В структуре химической промышленности выделяют: 1) неорганическую, или основную, химию, включающую производство кислот, щелочей, минеральных удобрений; 2) органическую химию, или химию органического синтеза, выпускающую полимеры, химические волокна, пластмассы; 3) т онкую х имию, производящую бытовую химию, лакокрасочные изделия, парфюмерно-косметическую продукцию, фармацевтику.

Для полноценного развития, растениям необходимы 3 элемента: азот , фосфор и калий – в основном удобрения состоят из этих элементов.

О компании

Капитализация компании – 717 млрд руб .

Фосагро – это вертикально интегрированная компания, владеет горнодобывающими и перерабатывающими предприятиями, собственной логистической инфраструктурой, 2-мя портами, терминалами и парком железнодорожных вагонов (8400 единиц), а также, крупнейшей в стране сетью дистрибуции минеральных удобрений и кормовых фосфатов.

Обеспеченность собственными ресурсами: фосфоритный рудой – на 100%, серной кислотой – на 93%, аммиаком – на 81%, электричеством – на 41%.

Вертикальная интеграция дает низкую себестоимость, помимо этого, у компании нет высокой зависимости от поставщиков.

Фосагро – это крупнейший в России (3 место в мире) производитель фосфоритной руды – 10,5 млн т. Также, компания занимает 4 место в мире по производству фосфорных удобрений – 6,9 млн т.

У компании собственная сырьевая база на 60 лет .

Месторождения на Кольском полуострове обеспечивают исключительную чистоту фосфатного сырья. Удобрения Фосагро не содержат опасных для здоровья концентраций токсичных веществ и сертифицируются в качестве зеленой продукции.

Структура выручки: фосфорсодержащая продукция – 78%, азотосодержащая продукция – 18%, прочая выручка – 4%.

Фосагро осуществляет поставки более чем в 100 стран мира.

Структура выручки по регионам: Россия и СНГ – 31%, Южная Америка – 26%, Европа – 26%, Северная Америка – 8%, Азия – 6%, Африка – 3%.

Темпы роста акций

За последний год индекс Московской биржи вырос на 15,4%, а акции Фосагро – на 82%.

За последние 5 лет индекс Московской биржи вырос на 68%,а акции Фосагро – на 115%.

Динамика цен на удобрения

Азотные удобрения сейчас стоят $900 за тонну – это 20-летний максимум (средняя цена $300 за тонну). То есть, текущие цены превысили средние цены в 3 раза .

Калийные удобрения сейчас стоят $600 за тонну (пик был в 2008 году – $1000 за тонну). Средняя цена – $350 , то есть, текущие цены примерно в 2 раза превышают средние.

Фосфорные удобрения сейчас стоят $850 за тонну (пик был в 2008 году – $1000 за тонну). Средняя цена – $450 , то есть, текущие цены примерно в 2 раза превышают средние.

В математике есть такое явление – регрессия к среднему. Оно нам говорит о том, что значения очень часто возвращается к своим средним. Поэтому с высокой долей вероятности, цены на удобрения в ближайшее время могут вернуться до своих средних значений.

Почему же выросли цены на удобрения?

Всё дело в том, что подорожало сырье, из которых они изготавливаются. Например, при производстве азотных удобрений, затраты на газ составляют 25% .

А, так как, цены за последнее время на природный газ существенно выросли, то и выросли затраты на производство азотных удобрений.

За 1 год фосфорная кислота выросла с $590 до $1160, аммиак – c $222 до $578, сера – с $67 до $220, апатитовый концентрат – с $85 до $149.

При этом, Фосагро оказалась в выигрышной ситуации, так как, она неплохо обеспечена собственными ресурсами, а цены на природный газ в России низкий и контролируются государством.

У мировых же конкурентов себестоимость продукции значительно выросла, а некоторые производители азотных удобрений даже закрыли своё производство – это уменьшило предложение.

Справедливая стоимость акций

Фосагро сейчас оценивается 7,8 годовых прибылей (P/E) , в 2 годовые выручки (P/S) , и за 1 руб активов, инвесторы сейчас платят 4,7 руб (P/BV) .

За последние 365 дней цены на Фосагро были в диапазоне 2447 – 5837 руб (сейчас находимся около максимумов).

Аналитики с Wall Street считает, что акции Фосагро сейчас находятся на своих справедливых значениях.

Финансовое здоровье компании

Обычно финансовое здоровье российских компаний оценивается по соотношению чистого долга к Ebitda, так как, от этого показателя у нас отсчитываются дивиденды компаний (в основном).

В 2017 году чистый долг/Ebitda составил 2,3 – это был максимум. За последние 12 месяцев – 0,79 .

Чистый долг компании снизился. В 2020 году он был 150 млрд . За последние 12 месяцев – 118 млрд .

За последние 12 месяцев наличность компании составила 68 млрд (в 2020 году – 8,46 млрд ), но и долг тоже вырос.

В целом, финансовому здоровью компании ничего не угрожает.

Прибыльность и маржинальность бизнеса

За последние 12 месяцев Фосагро показал потрясающие результаты, за счёт того, что сильно выросли цены на удобрения.

Выручка в 2016 году – 187 млрд руб, в 2017 – 181 млрд, в 2018 – 233 млрд, в 2019 – 248 млрд, в 2020 – 254 млрд, за последние 12 месяцев – 351,5 млрд.

Ebitda (прибыль до вычета налогов, выплат по кредитам и амортизации оборудования) в 2016 году – 72 млрд руб, в 2018 – 75 млрд, в 2020 – 84 млрд, за последние 12 месяцев – 148,7 млрд.

Чистая прибыль компании тоже выросла в 2 раза по сравнению с прошлым годом. За последние 12 месяцев – 92,4 млрд (в 2020 году – 46,8 млрд).

Чистая маржинальность бизнеса за последние 4 года была в районе 15%, а за последние 12 месяцев – 26,3%.

За последние 12 месяцев ROE составил 50% – это ставка, по которой компания зарабатывает деньги. На 100 руб собственного капитала она генерирует 60 руб чистой прибыли.

Дивидендная доходность

На дивиденды будет направлено свыше 75% от свободного денежного потока, если показатель чистый долг/ebitda будет менее 1 за последние 12 месяцев (сейчас он составляет 0,79 ).

Если чистый долг/ebitda будет в диапазоне от 1 до 1,5 – на выплату будет направлено 50-75% от свободного денежного потока. Если показатель будет выше 1,5 – компания направит на дивиденды менее 50% .

Дивидендная доходность Фосагро в 2016 году – 6,3%, в 2017 –3,2%, в 2018 – 7,5%, в 2019 – 8%, в 2020 – 9,5%, за последние 12 месяцев – 10%.

В этом году уже было 3 выплаты – 63 руб , 105 руб и 156 руб . Также, в декабре должны выплатить 4-й дивиденд – 234 руб .

Итоговая дивидендная доходность в 2021 году составляет около 11% .

По прогнозам, следующие 3 дивидендные выплаты в 2022 году составят 143 руб , 115 руб и 121 руб .

Прогнозы на 2022 год по цене за 1 акцию

Goldman Sachs – 4 567 руб ( -18% );
ВТБ Капитал – 5 002 руб ( -10% );
Альфа-банк – 7 438 руб ( +32% );
Атон – 5 655 руб ( +1% ).

Перспективы компании

В 2019 году компания производила 9,5 млн т. удобрений, к 2025 году производство удобрений вырастит до 11,7 млн т. То есть, будет рост производства на 5% в год.

Увеличение производственных результатов будет за счёт ввода новых мощностей и модернизации старых.

Например, к концу 2021 года Волховский проект даст 1,1 млн т. аммофоса, также, Кировский филиал в 2025 году даст 11,5 млн т. апатито- нефелинового концентрата.

Перспективы рынка удобрений

По прогнозам, с 2020 по 2025 год потребление минеральных удобрений будет расти на 1,2% в год:

азотные удобрения – на 0,9% в год;
фосфорные удобрения – на 1,7% в год;
калийные удобрения – на 1,6% в год.

Рост потребления минеральных удобрений связывают с ростом численности населения, а также, с увеличением нормы внесения на гектар.

В 2022 году бюджетные расходы на развитие сельского хозяйства будут увеличены на 5,3 млрд руб, в 2023 году – на 9,3 млрд, в 2024 – на 21,9 млрд.

Госпрограмма развития сельского хозяйства будет продлена до 2030 года – к этому времени производство сельскохозяйственной продукции в России увеличится на 14% относительно 2020 года.

Итоги

Фосагро занимает прочные позиции на рынках России и мира;
Качественное фосфорная сырье. По фосфатом Фосагро вне конкуренции, также, у нее имеются запасы на 60 лет;
Низкая себестоимость продукции за счет дешевого газа и своего фосфорного сырья;
Компания выплачивает стабильные дивиденды (4 раза в год).

Правительство РФ намерено в 2022 году поднять рентный коэффициент при расчете ставки НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых) на добычу апатит-нефелиновых, апатитовых и фосфоритных руд с 3,5 до 7 (это около 1% выручки);
Введение правительством РФ квоты на экспорт удобрений. Эти квоты водятся для защиты местного рынка;
Риск антидемпинговых импортных пошлин, так как, в России низкая цена на газ, некоторые производители защищают свою рынок от дешёвых российских удобрений (например, Фосагро платит пошлину в США);
Техногенные катастрофы. Любая производственная деятельность, особенно добыча полезных ископаемых связана с серьезным риском аварий.

На этом все, спасибо за внимание!

Ставьте палец 👍 если статья была полезна для Вас. Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить следующих статей.